Quantcore Labs

投资方法

理解市场，构建系统化组合。

Quantcore Labs 研究具有不同逻辑的交易思路如何在一个由高流动性 ETF 组成的组合中协同运作：从信号背后的逻辑，到它在模拟交易中的实际表现。

从研究假设到交易核验

每个思路都要经过同样的五个阶段，每个阶段都留下可供下一阶段核验的记录。

  1. 一个关于市场行为的假设，先连同它的通过标准一起写下，然后才在历史数据上检验。

    未通过的思路会被关闭并记录在案，而不是反复调整直到通过。

    技术细节

    候选策略使用与组合内现有子策略相同的历史数据和成本模型进行检验，每个信号都标注它当时所能看到的数据日期。一个子策略在被纳入组合之前，要经过一项自动化检查：逐日重放它的规则，确认没有任何决策依赖于其自身日期之后的信息。

  2. 通过检验的思路被写成明确的规则集：可以持有哪些 ETF、可以使用哪些数据、何时再平衡。

    此后由规则决定一切。主观判断不会改变任何仓位。

    技术细节

    标的仅限于流动性良好的美国上市 ETF，使模型成本尽量接近模拟交易中观察到的成本。每日决策使用截至当日收盘的数据，并在下一交易日开盘执行，因此最后一个观测值与交易之间始终相隔一个完整交易日。新增或退出一个子策略是对组合配置的一次经审核的变更，并纳入版本控制。

  3. 每个子策略占用的是整个组合风险预算中的一个份额，而不是一份资金权重。

    子策略如何组合

    • 主题
    • 反转
    • 利率
    • 商品
    • 趋势
    组合一个风险预算，按规则分配

    份额何时变化，仓位何时变化

    份额何时变化，仓位何时变化 一条水平时间轴，每个交易日有一个短刻度，表示每日仓位调整。两条高标记代表配置事件，一个是定期评审，另一个是子策略集合的变化；标记之间的横线表示预算份额持续生效。示意图，不按比例，不含历史数值。
    • 配置事件 — 按规则重设份额：定期评审、新增或移除子策略，或经审核的人工决定
    • 生效中的份额 — 两次事件之间保持不变
    • 每日仓位调整 — 每个交易日按生效份额重新确定仓位

    示意图，不按比例，不显示实际份额。预算是仓位目标，实际风险围绕它波动。

    技术细节

    预算以在险价值（VaR）表示：在 30 个交易日的持有期内，预计只有 5% 的概率会超过的亏损，以滚动五年窗口的历史模拟法估计。每个子策略的份额是这一独立风险度量中的份额，而不是资金权重，且单个份额设有上限。

    份额按规则、根据各子策略自身扣除成本后的历史重新计算：每年两次在固定观测日进行，在新增或移除子策略时进行，或在经审核的人工决定下进行。评审只提出建议；在建议连同明确的生效日期被确认之前，任何变化都不会生效；评审未通过时，沿用原有配置。

  4. 组合在模拟交易中每个交易日都在运行。订单和成交都是模拟的，没有资金承担风险。

    模拟交易 PAPER 不是实盘记录。目前尚未公开模拟交易业绩。

    技术细节

    开盘前，先生成当日订单，并以试运行方式通过交易前检查。若购买力、可负担性或杠杆检查中任何一项未通过，当日不交易。随后订单在开盘前以开盘市价单提交。成交为经纪商的模拟成交，不假定与回测的开盘价一致，也不反映真实资金对市场的冲击。

  5. 每个交易日结束后，所有仓位和成交都与经纪商自身的记录核对，当日数据经过验证后才生成任何报告。

    未通过验证的交易日记为错误，而不是记为结果。

    技术细节

    对账只记录已发生的事实，从不生成或提交订单。经纪商费用按每笔订单与实际收取的金额核对。差异会被调查；更正在原处进行并附可见的修订说明，而不是悄悄改写。这些控制如何相互配合，见研究与验证。

我们如何标注结果

每个数字只带三种标注中的一种，不同类别的业绩不会合并计算。

  • BACKTEST

    回测：研究模拟

    规则在历史数据上本会如何表现；除另有说明外均为样本内。不是任何账户的实际记录。

    已发布首页上的一张图。计算基础见回测方法说明。

  • PAPER

    模拟交易

    订单和成交在真实市场数据上模拟，没有资金承担风险。不反映真实资金对市场的冲击，也不反映全部交易成本。

    状态自 2026 年 6 月起每个交易日运行。目前尚未公开模拟交易业绩。

  • LIVE

    实盘：真实资金

    在经纪账户中以真实资金承担风险。

    状态目前没有实盘记录。Quantcore Labs 不管理客户资产。

每个公开数字都标明数据截止日期。

公开回测的方法说明

首页图表是一项回测 BACKTEST：以今天的规则，对当前五个子策略的组合在其全部共同历史上进行重构。它是我们认为依据最充分的记录，而不是我们得到过的最好看的那条曲线。

区间
2020 年 2 月 18 日至 2026 年 10 月 8 日，美国市场每个交易日（共 1,670 个）
曲线
组合净值以 100 为基准；风险预算按固定的初始资金设定，不复利；仓位随规则每日变化
模型成本
每一美元交易额计半个买卖价差，加经纪商佣金，约为每年初始资金的 1.3%
状态
样本内回测。不是模拟交易，也不是实盘记录

样本内：规则的研究和风险份额的拟合都使用了该区间内的数据，尚无未参与研究和调参的独立验证样本。未计入市场冲击、融资成本和做空借券成本。请将这条曲线理解为对方法的描述，而不是对未来结果的估计。

版本与构成

截至 2026 年 10 月的当前配置：五个子策略（主题股票、短期反转、利率、商品和趋势），采用当前生效的风险预算份额，以今天的规则在整个区间上重构。此前为该组合发布的数据采用了旧的成本处理和执行约定，已被取代，不再展示。

区间是五个子策略的共同历史，受主题子策略限制：它的标的自 2020 年初才存在。没有任何裁剪：起点是五个子策略都能持仓的第一个交易日，终点是所用价格数据的最后一个交易日。

价格、成交与仓位

ETF 日度价格经分红调整。每日决策使用截至当日收盘的数据，并假定在下一交易日开盘成交，这与模拟交易的开盘单流程相对应；不假定模拟交易中观察到的成交价与该价格一致。仓位按规则每日变化，并按一个以初始资金为基准、固定不变的美元风险预算进行缩放。

成本细节

扣除模型交易成本：每一美元交易额计固定的单边半个买卖价差（多数 ETF 为 7 个基点，固定收益 ETF 为 1.2 个基点），加上按 2026 年费率适用于整个历史的经纪商佣金表。未计入市场冲击，也未收取融资成本或做空借券费。模型成本合计约为每年初始资金的 1.3%。

曲线基准与比较基准

组合净值以起点为 100。风险按初始资金的 1% 设定为组合的在险价值预算；该预算是一个固定的美元金额，不随盈亏放大或缩小（不复利），因此曲线是该初始资金上净盈亏的累计值；仓位本身则随规则在各交易日之间变化。重新基准化只改变显示单位。

不显示比较基准。该组合并非针对某个指数管理。作为参考，它在区间内的已实现波动率远低于美国大盘股指数。

辅助面板

回撤、月度收益和子策略相关性矩阵全部由研究代码库的标准分析工具，基于同一次模拟和同一区间计算得出；网站上不做任何重新计算。相关性是五个子策略日度毛盈亏之间的相关性。

样本内状态与已知局限

除上述样本内状态外，同一段历史已用于多项组合研究。其他局限：共同历史不足七年，且包含 2020 年的回撤与恢复；当前规则被追溯适用（途中退出的子策略不在其中，因此构成反映了研究上的幸存者偏差）；成本模型采用固定价差且不含冲击成本；空头仓位不计融资或借券费用。自 2026 年 6 月起运行的模拟交易结果与本图不可比，目前也尚未公开。

图表数据于 2026 年 10 月 10 日从一份有日期的研究记录中导出并经审核；数据截止于 2026 年 10 月 8 日收盘。若配置或记录发生变化，图表将被替换，本说明亦将在原处修订。

这是一个仍在建设中、公开记录还很短的系统。本页内容均不构成投资建议、要约或招揽。Quantcore Labs 不管理客户资产。